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需求回升 沪钢涨势尚未终止

最近沪钢期价波动加剧,需求改善预期叠加市场炒作促使钢价大幅上涨,然而短期大幅上涨缺乏供需面支撑,钢价又出现冲高回落之势。笔者认为,随着终端需求改善,钢市信心有望提升,沪钢涨势还将延续。

需求有望改善

在积极财政政策与房地产利好消息刺激下,市场对二季度经济阶段性企稳持乐观态度。虽然房地产从长周期看仍然面临调整压力,但是短周期处于政策蜜月期,利率走低、首付比例下调以及税费减免等措施提高居民支付能力。

随着房地产销量回升,房地产企业去库存压力下降。今年1—2月,商品房销售面积同比增长28.2%,增速比去年同期提高21.7个百分点;全国房地产开发投资同比增长3.0%,增速比去年同期提高2个百分点。

基本面改善使得今年春季需求或将扭转近年来旺季不旺的状态,上海地区线材和螺纹钢采购量维持季节性回升态势。

钢厂开工率提高

自去年年中到今年春节前后,随着钢企盈利能力恶化,钢厂减产停产范围扩大,开工率一度降至有数据统计以来的历史低位。随着钢价重心上移,钢企盈利能力明显改善。截至3月11日,全国钢厂盈利面提升至55.83%,全国高炉开工率回升至77.49%。

经历长时间亏损之后,钢厂短期复产或者开工较为谨慎。不过随着钢价逐步走高,钢厂盈利转好使得钢厂复产趋势已经形成,最近一个多月唐山地区钢厂开工率已经提升6个百分点。据中钢协统计,2月下旬中钢协会员钢铁企业日产粗钢159.19万吨,旬环比增长2.34%;全国日产粗钢211.40万吨,旬环比增长2.68%。

钢市继续去库存

钢价暴涨是中间商在利好政策或者预期下拉涨的结果,缺乏供需面的支撑。在终端需求短期并未实质性恢复的情况下,钢厂增加开工就意味着供给压力增大,从而导致近期钢价波动明显加大。

然而,随着需求季节性改善、国家发改委设立基建专项基金以及货币政策趋松,需求环比回升有超预期的可能。钢材社会库存具有重要的蓄水池功能,终端需求改善程度能在库存变化上得到间接体现。

目前,钢材社会库存总量为1200万吨左右,较去年同期大幅下降。特别是近段时间钢材社会库存累积数量不够,一旦需求回升超出预期,钢市供应面会步入偏紧的格局。因此,钢市旺季需求面有望改善,钢材市场或还有一轮去库存的过程。

 

总体观察,钢铁行业在经历长时间低迷之后,处于低供给、低需求以及低价格状态。一旦需求复苏,钢材价格和生产利润弹性都会大幅提升。旺季时期需求预期将继续改善,而供给端调整相对滞后,钢市料将继续去库存,沪钢涨势有望重启。

 

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